水牛奶的春天，來了嗎？

從北交所撤回上市申請僅半年，百菲乳業(yè)又盯上了上交所。

近日，百菲乳業(yè)發(fā)布公告稱，已啟動上交所IPO輔導(dǎo)。百菲乳業(yè)在公告中透露，綜合考慮發(fā)展戰(zhàn)略，公司于5月12日與國融證券簽署了上交所主板上市的輔導(dǎo)協(xié)議。5月14 日，公司將上市輔導(dǎo)備案板塊由北交所變更為上交所主板。

據(jù)了解，百菲乳業(yè)是一家主打水牛奶的乳制品企業(yè)，于2024年掛牌新三板，去年?duì)I收、凈利增速都超過了30%。

進(jìn)一步深挖后則又會發(fā)現(xiàn)，近兩年實(shí)現(xiàn)業(yè)績增長、發(fā)展向好的水牛奶企業(yè)并非只有百菲乳業(yè)。放眼整個水產(chǎn)奶市場，一批生產(chǎn)企業(yè)都在加大水牛奶產(chǎn)品的布局，試圖搶占更多市場份額。

多次變更上市目標(biāo)，百菲乳業(yè)再戰(zhàn)上交所

實(shí)際上，百菲乳業(yè)對資本市場的探索，早就開始了。

在2018年，百菲乳業(yè)的母公司廣西百菲投資股份有限公司就曾掛牌新三板，但在2021年摘牌，并變更經(jīng)營范圍為實(shí)業(yè)投資、企業(yè)管理，乳制品、飲料的生產(chǎn)銷售不再屬于其經(jīng)營范圍，相關(guān)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移到了子公司百菲乳業(yè)。

△圖片來源：百菲乳業(yè)官網(wǎng)

隨后，百菲乳業(yè)開啟了IPO之路。2023年6月，百菲乳業(yè)的上交所主板上市輔導(dǎo)備案資料，被廣西證監(jiān)會受理。不過，彼時百菲乳業(yè)并未順利敲開上交所大門。

2024年6月，百菲乳業(yè)掛牌新三板，股票在全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌公開轉(zhuǎn)讓。掛牌2個月后，百菲乳業(yè)宣布要調(diào)整企業(yè)上市規(guī)劃，擬將在上交所主板上市變更為在北交所上市。同年11月底，公司向北交所正式提交了上市申請，但不到20天就撤回了相關(guān)申請文件。

如今，百菲乳業(yè)又開始沖刺滬市主板，輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)依然是2年前首次沖刺上交所時合作的國融證券。

短短2年時間，百菲乳業(yè)向上交所、新三板、北交所都發(fā)起了沖擊。頻繁轉(zhuǎn)板的背后，也折射出其對上市的執(zhí)著。

值得關(guān)注的是，近幾年百菲乳業(yè)的業(yè)績情況也較穩(wěn)定，給了其沖刺資本市場的底氣。2021-2023年，該公司的營收分別為7.14億元、7.81億元、10.75億元，連增3年；歸母凈利潤則為1.31億元、1.15億元、2.26億。

△圖片來源：百菲乳業(yè)2024年年報

去年，百菲乳業(yè)依然保持了增長態(tài)勢。據(jù)其年報，2024年，百菲乳業(yè)的毛利率進(jìn)一步增至40.14%，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入14.23億元，同比增長32.33%；歸屬于掛牌公司股東的凈利潤為3.00億元，同比增長32.41%。與2021年相比，營收規(guī)模、凈利潤都近乎翻倍。

從地方奶種到熱門奶源，水牛奶走向“主流”

業(yè)績增長、沖刺主板上市，百菲乳業(yè)向好發(fā)展勢頭背后，其實(shí)也反映了水牛奶行業(yè)的發(fā)展的利好。

水牛奶，顧名思義就是水牛產(chǎn)的奶。水牛喜水畏寒，天氣炎熱時要泡在水中散熱，受氣候影響，主要在兩廣、云南等南方濕熱地區(qū)養(yǎng)殖。

其中，又以廣西的水牛奶產(chǎn)量最大，國內(nèi)知名的水牛奶生產(chǎn)商多誕生于此，包括皇氏集團(tuán)（002329.SZ）、百菲乳業(yè)、石埠乳業(yè)、桂牛水牛乳業(yè)、壯牛水牛乳業(yè)、華隆乳業(yè)等。

據(jù)“廣西奶業(yè)協(xié)會”官微報道，廣西奶業(yè)協(xié)會會長謝秉鏘曾透露，廣西作為水牛奶核心產(chǎn)區(qū)，奶水牛存欄達(dá)10萬頭，水牛奶年產(chǎn)量約12萬噸，占全國總量的85%，水牛乳及相關(guān)加工乳制品年產(chǎn)量約為80萬噸。

自2020年起，隨著現(xiàn)制飲品原料升級浪潮愈演愈熱，擁有差異化口感的水牛奶站上了牌桌，不再偏安一隅，走向了主流市場。

餐飲供應(yīng)鏈指南不完全統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，包括喜茶、滬上阿姨、奈雪的茶、茶百道、阿嬤手作、Manner、樂樂茶、Tims天好咖啡等品牌，都相繼推出過以水牛奶為原料的產(chǎn)品。

△圖片來源：茶百道小程序

另外，直播電商的日益成熟，也推動著水牛奶從區(qū)域特產(chǎn)成為消費(fèi)者新寵。2020年4月，天貓開展國內(nèi)外十大純凈牧場溯源活動，多位淘系主播為廣西水牛奶帶貨，此舉讓包括百菲酪在內(nèi)的多家水牛奶品牌為更多消費(fèi)者熟知。

2022年6?18期間，皇室乳業(yè)、南國乳業(yè)等十大水牛奶代表品牌在天貓超市的銷售同比增長超200%，同期京東平臺的水牛奶總銷售額也同比增長了74.5%。

△圖片來源：圖蟲創(chuàng)意

口感獨(dú)特、健康與營養(yǎng)價值高，如今水牛奶在餐飲端的應(yīng)用已越來越廣泛，在茶飲、甜品、烘焙、咖啡等產(chǎn)品中，都不乏有用到水牛奶。

布局電商、合作新茶飲品牌，水牛奶供應(yīng)商吃飽

水牛奶熱度的提升，也讓不少水牛奶生產(chǎn)商嘗到了甜頭。

作為較早發(fā)力水牛奶的品牌，百菲乳業(yè)大力布局電商投入，積極與各大電商平臺、帶貨主播、達(dá)人合作，成為了網(wǎng)紅水牛奶品牌，品牌聲量水漲船高。

據(jù)《廣西日報》報道，2020年4 月，廣西欽州市人民政府、百菲乳業(yè)、天貓、聚劃算四方啟動了百菲乳業(yè)天貓戰(zhàn)略合作云簽約，計(jì)劃未來3 年持續(xù)打造新消費(fèi)場景、新供給模式。此外，該公司還發(fā)力直播電商、博主種草，合作過李佳琦等頭部主播。

在公開轉(zhuǎn)讓說明書中，百菲乳業(yè)聲稱，在線上銷售方面，除了在天貓、京東、拼多多等平臺開設(shè)了旗艦店鋪，直接向消費(fèi)者銷售產(chǎn)品，還與這些電商客戶合作進(jìn)行銷售。

△浙江昊超網(wǎng)絡(luò)科技有限公司對應(yīng)品牌為天貓

圖片來源：百菲乳業(yè)公開轉(zhuǎn)讓說明書

重押電商平臺，為百菲乳業(yè)帶來了可觀收入。2021、2022年、2023年前8月，京東、天貓這兩家頭部電商平臺，均位列百菲乳業(yè)的前五大客戶。2023年前8月，京東、天貓就為其貢獻(xiàn)了約6000萬元收入，在總營收的占比接近一成。

此外，還有不少水牛奶生產(chǎn)商搭上了新茶飲的東風(fēng)，成為連鎖品牌背后的重要支撐。

比如，“水牛奶第一股”皇氏集團(tuán)。在2023年報中，該公司表示看好水牛奶在茶飲、咖啡市場的前景，“以水牛奶作為奶茶、咖啡原料的方法被茶飲企業(yè)應(yīng)用推廣后，水牛奶成為了當(dāng)下熱度頗高的特色乳產(chǎn)品”。就2024年的經(jīng)營計(jì)劃，該公司也透露要大力開發(fā)新式茶飲、咖啡等TO B 端客戶。

到2024年結(jié)束，皇氏集團(tuán)已和多家新茶飲品牌建立了合作。據(jù)去年年報披露，蜜雪冰城、霸王茶姬、茶百道、萃茶師、樂樂茶等新茶飲品牌，隔壁劉奶奶、趙記傳承等乳品、甜品品牌，都是其客戶。

△四川茶姬企業(yè)管理有限公司關(guān)聯(lián)品牌為霸王茶姬

圖片來源：皇氏集團(tuán)2024年年報

像近些年快速崛起的霸王茶姬，已成為皇氏集團(tuán)的第三大客戶，去年為皇氏集團(tuán)帶來5079萬元的銷售額。

擴(kuò)產(chǎn)能、探索種源……供應(yīng)商們還在搶灘水牛奶市場

值得注意的是，這些水牛奶生產(chǎn)企業(yè)還在不斷加大市場布局，期冀能搶占更大市場份額。

今年以來，百菲乳業(yè)已多次發(fā)布投資公告，計(jì)劃通過設(shè)立新公司、增資等方式來發(fā)展養(yǎng)殖業(yè)務(wù)。

比如，擬與騰沖市巴福樂檳榔江水牛良種繁育有限公司共同出資設(shè)立廣西百菲巴福樂奶水牛良種繁育有限公司，發(fā)展奶水牛良種繁育業(yè)務(wù)；投資設(shè)立浙江百菲山海觀光牧場有限公司，發(fā)展奶牛飼養(yǎng)、觀光游覽等業(yè)務(wù)；把子公司寧夏塞上百菲牧業(yè)有限公司的注冊資本增加至1.2億，發(fā)展奶牛養(yǎng)殖、生鮮乳生產(chǎn)和銷售業(yè)務(wù)。

△圖片來源：百菲乳業(yè)官網(wǎng)

這一系列動作，或是為了補(bǔ)齊自身在養(yǎng)殖產(chǎn)能方面的不足。據(jù)百菲乳業(yè)公開轉(zhuǎn)讓說明書，2021年、2022年，其自有牧場生鮮乳采購金額為零，2023年前8個月相關(guān)金額占比也僅為2.67%。

為叮咚買菜、百果園等供應(yīng)水牛奶的華隆乳業(yè)，于2022年投資上億建設(shè)隆安新工廠。今年1月，一期項(xiàng)目已投產(chǎn)。據(jù)了解，該工廠全部達(dá)產(chǎn)后可日處理生乳120噸，年產(chǎn)水牛奶系列產(chǎn)品2100萬箱，年產(chǎn)值有望達(dá)8億元。

△圖片來源：皇氏乳業(yè)公眾號

針對國內(nèi)奶水牛單產(chǎn)低、水牛奶供應(yīng)不足等痛點(diǎn)，皇氏集團(tuán)也在種源方面進(jìn)行探索?；适霞瘓F(tuán)在年報透露，去年完成10000枚巴基斯坦優(yōu)質(zhì)尼里拉菲水牛胚胎進(jìn)口入境。

同樣地，皇氏集團(tuán)也在擴(kuò)張產(chǎn)能，其安徽阜陽智慧工廠主體工程已封頂，計(jì)劃2025年內(nèi)投產(chǎn)?；适霞瘓F(tuán)還稱，該工廠預(yù)計(jì)將成為華東地區(qū)最大的水牛奶生產(chǎn)基地。

可以說，不少嘗到甜頭的水牛奶生產(chǎn)企業(yè)并不甘心現(xiàn)狀，都還在加大布局整條產(chǎn)業(yè)鏈?？梢灶A(yù)見，未來水牛奶行業(yè)的發(fā)展規(guī)模還將不斷擴(kuò)大。

作者：梁盼；編輯：景雪；封面圖來源：圖蟲創(chuàng)意。