2024開(kāi)年以來(lái)，全球旅游市場(chǎng)復(fù)蘇加速，國(guó)內(nèi)商務(wù)出行及休閑旅游需求持續(xù)釋放。國(guó)際國(guó)內(nèi)各大酒店集團(tuán)通過(guò)規(guī)?；瘮U(kuò)張、數(shù)字化轉(zhuǎn)型、產(chǎn)品力提升、品牌煥新迭代、輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型等多種方式，搶抓元旦、春節(jié)等關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)市場(chǎng)機(jī)遇，一季度酒店經(jīng)營(yíng)指標(biāo)有所增長(zhǎng)改善、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)整體回暖。但在2023年一季度低基數(shù)背景下，2024Q1國(guó)內(nèi)酒店集團(tuán)營(yíng)收增幅有限、凈利潤(rùn)同比下降的占半數(shù)、華天酒店集團(tuán)仍陷虧損等，表明當(dāng)前酒店行業(yè)經(jīng)營(yíng)依然面臨一定挑戰(zhàn)和不確定性。

01

2024年一季度國(guó)際酒店集團(tuán)財(cái)報(bào)分析

1. 2024Q1國(guó)際酒店集團(tuán)財(cái)報(bào)整體表現(xiàn)

2024年一季度國(guó)際酒店集團(tuán)營(yíng)收和凈利潤(rùn)：營(yíng)收同比增減幅度不大，凈利潤(rùn)同比變動(dòng)相對(duì)明顯，其中凱悅酒店凈利同比增幅高達(dá)8倍

縱觀各國(guó)際酒店集團(tuán)的營(yíng)收及同比數(shù)據(jù)：7家國(guó)際酒店集團(tuán)中，萬(wàn)豪國(guó)際集團(tuán)營(yíng)收最高，為59.77億美元，同比增長(zhǎng)約6%；其次為希爾頓酒店集團(tuán)，營(yíng)收25.73億美元，同比增長(zhǎng)約12%；洲際酒店集團(tuán)營(yíng)收18.45億美元，位列第三；凱悅酒店集團(tuán)緊隨其后，營(yíng)收17.14億元，同比增長(zhǎng)2.02%；雅高集團(tuán)第一季度業(yè)績(jī)穩(wěn)健，同比增長(zhǎng)8%，達(dá)到12.36億歐元；精選國(guó)際酒店集團(tuán)、溫德姆酒店及度假村二者營(yíng)收基本相當(dāng)，分別為3.32億美元、3.05億美元，且同比均有小幅下降。

凈利潤(rùn)及同比層面：6家國(guó)際酒店集團(tuán)中，洲際酒店集團(tuán)凈利潤(rùn)最高，為7.67億美元，同比增長(zhǎng)17%；萬(wàn)豪國(guó)際集團(tuán)、凱悅酒店集團(tuán)凈利潤(rùn)均超5億美元，但前者同比下滑約四分之一、后者同比暴漲8倍（資產(chǎn)處置的重大進(jìn)展進(jìn)一步擴(kuò)大了其輕資產(chǎn)盈利組合）；希爾頓酒店集團(tuán)凈利潤(rùn)2.65億美元，同比增長(zhǎng)約29%；精選國(guó)際酒店集團(tuán)、溫德姆酒店及度假村凈利潤(rùn)同比則均明顯下降，降幅均在40%以上，原因系兩個(gè)集團(tuán)之間的“收購(gòu)交易事件未果”，業(yè)績(jī)均受牽連。

小結(jié)：2024年一季度，各大國(guó)際酒店集團(tuán)整體上揚(yáng)，但營(yíng)收增幅較小、凈利潤(rùn)同比則呈現(xiàn)明顯的分異。如凱悅酒店集團(tuán)輕資產(chǎn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型成效凸顯，一季度凈利潤(rùn)同比呈倍數(shù)級(jí)增長(zhǎng)；而精選國(guó)際酒店、溫德姆酒店及度假村這兩大以經(jīng)濟(jì)型酒店為主導(dǎo)的集團(tuán)，因收購(gòu)交易事件失敗導(dǎo)致凈利潤(rùn)下滑嚴(yán)重，前者下降約41%、后者下降約76%。

2024年一季度國(guó)際酒店集團(tuán)資產(chǎn)負(fù)債情況：資產(chǎn)負(fù)債率均值約95%，償債壓力較大，經(jīng)營(yíng)較為激進(jìn)

總資產(chǎn)方面，凱悅和溫德姆兩家酒店集團(tuán)同比下滑，而萬(wàn)豪國(guó)際、希爾頓、精選國(guó)際資產(chǎn)同比均有所提升，尤其以精選國(guó)際酒店增幅最為明顯，同比增長(zhǎng)17.51%；總負(fù)債方面，除凱悅酒店集團(tuán)同比下降外，其余4家都呈增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

5家國(guó)際酒店集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債率均值為95.17%，表明企業(yè)負(fù)債較高、存在一定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。其中，萬(wàn)豪國(guó)際、希爾頓這兩家集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債率超100%即面臨“資不抵債”情況。同時(shí)，表明其為保持競(jìng)爭(zhēng)力，需用大量的資金支持以不斷加大投資和發(fā)展業(yè)務(wù)，進(jìn)而提高了負(fù)債率。

2024年一季度國(guó)際酒店集團(tuán)現(xiàn)金流量表現(xiàn)：各集團(tuán)現(xiàn)金流呈差異，面臨不同運(yùn)營(yíng)情況

現(xiàn)金流量方面，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~最高的為萬(wàn)豪國(guó)際集團(tuán)7.79億美元，且高于其凈利潤(rùn)水平，表明其盈利能力較強(qiáng)，能夠持續(xù)產(chǎn)生現(xiàn)金流入；投資活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~最高的為凱悅酒店集團(tuán)，同比增長(zhǎng)1.28倍，代表其長(zhǎng)期資產(chǎn)處置或其他投資活動(dòng)帶來(lái)較高收益；籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~最高的為希爾頓酒店集團(tuán)，同比增長(zhǎng)143.51%，說(shuō)明集團(tuán)融資積極、籌措資金充裕。

綜合比較各集團(tuán)的現(xiàn)金流量的三個(gè)指標(biāo)情況，可以發(fā)現(xiàn)：

（1）萬(wàn)豪國(guó)際、溫德姆酒店及度假村這兩家集團(tuán)屬“經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量為正，投資和籌資均為負(fù)”，表明其經(jīng)營(yíng)狀況良好，一方面償還以前的債務(wù)，另一方面不斷打造全新的盈利模式；

（2）希爾頓、精選國(guó)際這兩家集團(tuán)屬“經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量為正，投資為負(fù)、籌資為正”，表明其處于高速發(fā)展期，僅靠經(jīng)營(yíng)活動(dòng)無(wú)法滿足資金需求，需要籌措外部資金補(bǔ)充；

（3）凱悅酒店集團(tuán)則屬“經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量為正，投資為正、籌資為負(fù)”，表明其處于產(chǎn)品成熟期，缺乏可供投資的項(xiàng)目，抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱。

2. 2024Q1國(guó)際酒店集團(tuán)全球運(yùn)營(yíng)情況：各經(jīng)營(yíng)指標(biāo)同比均有所增長(zhǎng)改善，新店開(kāi)業(yè)數(shù)量不斷攀升，擴(kuò)大供給的規(guī)模依然為各集團(tuán)的重點(diǎn)發(fā)力方向

2024年一季度各主要國(guó)際酒店集團(tuán)運(yùn)營(yíng)及拓展數(shù)據(jù)如下：

萬(wàn)豪國(guó)際數(shù)據(jù)顯示：2024年第一季度全球范圍內(nèi)全系統(tǒng)每間可售房收入（RevPAR）118.13美元，按固定美元計(jì)算同比增長(zhǎng)4.2%，其中國(guó)際市場(chǎng)增長(zhǎng)11.1%、大中華區(qū)RevPAR增速為6.0%；一季度萬(wàn)豪國(guó)際在全球新增約46000間客房，其中包括了與米高梅國(guó)際酒店集團(tuán)簽署的專(zhuān)項(xiàng)長(zhǎng)期協(xié)議下的約37000間客房，同時(shí)至第一季度末，萬(wàn)豪國(guó)際大中華區(qū)酒店數(shù)已超530家，客房總數(shù)近161000間。

希爾頓酒店數(shù)據(jù)顯示：得益于入住率和平均房?jī)r(jià)的提升，第一季度，全系統(tǒng)平均每間可供出租客房收入 (RevPAR) 較2023年同期增長(zhǎng)2%，且其在亞太區(qū)平均每間可供出租客房收入 (RevPAR) 較2023年同期提高7.9%。第一季度，希爾頓集團(tuán)全球新開(kāi)業(yè)106家酒店，新增16800間客房，較2023年同期增長(zhǎng)5.6%。

洲際酒店集團(tuán)：第一季度全球每間可售房收入（RevPAR）同比增長(zhǎng)2.6%，其中大中華區(qū)市場(chǎng)增長(zhǎng)2.5%；日均房?jī)r(jià)增長(zhǎng)2.3%，入住率提高至62%。一季度新開(kāi)設(shè)約46家酒店（6300間客房），除去Iberostar，同比增長(zhǎng)11.1%。

雅高集團(tuán)財(cái)報(bào)顯示：與2023年第一季度相比，高檔、中檔和經(jīng)濟(jì)型酒店部門(mén)的RevPAR增長(zhǎng)了8%，每日房?jī)r(jià)的推動(dòng)作用仍然大于入住率。一季度，雅高開(kāi)設(shè)了53家酒店，客房數(shù)量超過(guò)8000間，凈增長(zhǎng)3.1%。

凱悅酒店集團(tuán)數(shù)據(jù)顯示：集團(tuán)全系統(tǒng)平均每間可供出租客房收入（RevPAR）同比增長(zhǎng)5.5%。財(cái)報(bào)期間，凱悅集團(tuán)新增12家酒店，共計(jì)2425間客房。開(kāi)局良好，客房數(shù)量創(chuàng)下了新紀(jì)錄，達(dá)到129000間，凈客房增長(zhǎng)5.5%。

溫德姆酒店及度假村數(shù)據(jù)顯示：第一季度，全系統(tǒng)平均每間可供出租客房收入 （RevPAR）較2023年同期上漲1%，全系統(tǒng)客房同比增長(zhǎng)4%——公司仍在穩(wěn)步實(shí)現(xiàn)2024年全年凈客房增長(zhǎng)3%至4%的預(yù)期目標(biāo)。

精選國(guó)際酒店集團(tuán)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示：一季度，旗下全部酒店的ADR為89.23美元，同比增長(zhǎng)2.1%；出租率為50.7%，同比增長(zhǎng)2%；平均每間可供出租客房收入（RevPAR）為45.24美元，同比增長(zhǎng)5.9%。一季度，精選國(guó)際平均每周開(kāi)業(yè)4家以上酒店，共開(kāi)業(yè)55家酒店，與2023年同期相比增長(zhǎng)20%。

02

2024年一季度國(guó)內(nèi)酒店集團(tuán)財(cái)報(bào)分析

1.國(guó)內(nèi)酒店集團(tuán)財(cái)報(bào)表現(xiàn)

2024年一季度國(guó)內(nèi)酒店集團(tuán)營(yíng)收和凈利潤(rùn)：營(yíng)收增長(zhǎng)回歸常態(tài)，凈利潤(rùn)同比形成“升與降兩大陣營(yíng)”

營(yíng)收方面，華住集團(tuán)-S營(yíng)收52.78億元，引領(lǐng)國(guó)內(nèi)酒店集團(tuán)；同比層面，基于2023Q1的低基數(shù)，各集團(tuán)均呈正增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，其中以君亭酒店增幅最為突出，同比增長(zhǎng)67.28%。

凈利潤(rùn)方面，除華天酒店虧損外，其余5家均實(shí)現(xiàn)盈利，且依然是華住集團(tuán)-S“遙遙領(lǐng)先”，凈利潤(rùn)6.59億元；凈利潤(rùn)同比層面，同比增長(zhǎng)和同比下降的集團(tuán)各占一半——首旅酒店、錦江酒店和君亭酒店屬前者，華住集團(tuán)-S、金陵飯店和華天酒店則屬后者。同時(shí)，首旅酒店同比增幅最高，具體為49.83%；華住集團(tuán)-S同比降幅突出，下降約33%，因經(jīng)營(yíng)和管理費(fèi)用的增長(zhǎng)導(dǎo)致利潤(rùn)表現(xiàn)不如預(yù)期。

2024年一季度國(guó)內(nèi)酒店集團(tuán)資產(chǎn)負(fù)債情況：資產(chǎn)負(fù)債率均值為62.4%，企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)稍顯激進(jìn)

資產(chǎn)負(fù)債方面，資產(chǎn)負(fù)債率均值為62.4%，整體稍高于40%~60%的健康合理區(qū)間，反映了各集團(tuán)有一定的財(cái)務(wù)杠桿來(lái)支持其運(yùn)營(yíng)和擴(kuò)張，同時(shí)也意味著企業(yè)有較好的償債能力。6家國(guó)內(nèi)酒店集團(tuán)中，資產(chǎn)負(fù)債率最高的為華住集團(tuán)-S(79.82%)；最低的為金陵飯店39.94%，表明其償債能力強(qiáng)，自有資金充足，助于其業(yè)務(wù)擴(kuò)張，如今年1月集團(tuán)以貨幣出資（即現(xiàn)金出資）方式對(duì)其子公司食品科技公司增資1000萬(wàn)元，從而做優(yōu)做強(qiáng)“金陵食品”品牌。

2024年一季度國(guó)內(nèi)酒店集團(tuán)現(xiàn)金流量情況：錦江酒店的經(jīng)營(yíng)效率更勝一籌，華住集團(tuán)-S投資活動(dòng)成果明顯，金陵飯店籌資融資能力相對(duì)較強(qiáng)

一季度，華住、錦江、首旅和金陵這4家酒店集團(tuán)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~同比均有所下滑，其中華住降幅最大，同比下降約52%；而華天及君亭酒店集團(tuán)則呈現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，同比分別為7.4倍、1.6倍，表明其酒店經(jīng)營(yíng)狀況提升顯著。在每家酒店集團(tuán)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~為正的基礎(chǔ)背景下，各集團(tuán)投資活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~、籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~差異較大，如錦江、華天、君亭3家集團(tuán)的投資和籌資兩項(xiàng)均為負(fù)數(shù)，說(shuō)明企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況良好，既可以用盈利償還以前的債務(wù)，還可獲得投資收益；投資和籌資兩項(xiàng)均為正的為金陵酒店，表明其處于穩(wěn)定發(fā)展期，主營(yíng)業(yè)務(wù)穩(wěn)定且占主導(dǎo)地位。

2024年一季度國(guó)內(nèi)酒店集團(tuán)盈利能力表現(xiàn)：整體低于2019Q1，2024Q1華住集團(tuán)-S的凈資產(chǎn)盈利能力最突出

比較而言，2024Q1錦江、首旅、金陵的凈資產(chǎn)收益率均低于2019年同期水平，表明其凈資產(chǎn)盈利能力下降，盈利質(zhì)量有待提高；2024Q1各集團(tuán)的凈資產(chǎn)收益率差異明顯，其中華住集團(tuán)-S為5.4%，其盈利能力相對(duì)較高，而金陵飯店、君亭酒店則不到1%，華天酒店甚至為負(fù)，說(shuō)明其仍具有較大的改善空間。

2.2024Q1國(guó)內(nèi)酒店集團(tuán)運(yùn)營(yíng)及拓展情況：各經(jīng)營(yíng)指標(biāo)總體有一定改善恢復(fù)，新店拓展整體穩(wěn)步上升，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化

2024年一季度國(guó)內(nèi)酒店集團(tuán)運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)：除華住出租率上升外，其余3家集團(tuán)的出租率同比出現(xiàn)小幅下滑；平均房?jī)r(jià)均有一定提升增長(zhǎng)。酒店單房收益呈現(xiàn)差異，以中高端酒店為主的君亭酒店集團(tuán)單房收益增長(zhǎng)較為明顯，同比超10%；而華住同比增長(zhǎng)約3%、首旅酒店基本持平、錦江酒店小幅下降?？梢?jiàn)，即便2023年Q1基數(shù)低，各集團(tuán)今年一季度出租率、平均房?jī)r(jià)和單房收益各指標(biāo)恢復(fù)并不理想，經(jīng)營(yíng)挑戰(zhàn)不言而喻。各集團(tuán)具體經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)如下：

華住集團(tuán)-S：一季度華住中國(guó)的混合平均可出租房收入為216元，同比增長(zhǎng)3.1%；日均房?jī)r(jià)為280元，同比增長(zhǎng)了1%；入住率為77.2%，同比增加了1.6個(gè)百分點(diǎn)；酒店經(jīng)營(yíng)的三大核心指標(biāo)同步走高；

錦江酒店：據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2024年一季度中國(guó)大陸境內(nèi)有限服務(wù)酒店的平均房?jī)r(jià)為242.41元/間，2023Q1為239.28元/間，有一定增幅；平均出租率為59.92%，2023Q1為61.66%,下降1.74個(gè)百分點(diǎn)；RevPAR為145.25元/間，2023Q1為147.54元/間，同比下降1.55% ；

首旅酒店：2024 年第一季度首旅如家全部酒店RevPAR 131元/間，比去年同期上升0.1%；平均房?jī)r(jià)217元/間，比去年同期上升1.4%；出租率60.1%，比去年同期下降 0.8個(gè)百分點(diǎn)；

君亭酒店：報(bào)告期內(nèi)，集團(tuán)旗下在營(yíng)直營(yíng)店RevPAR較去年同期上升12.23%，較2019年同期上升20.97%；直營(yíng)店出租率為61.48%，低于2023Q1（63.27%）；平均房?jī)r(jià)511.98元/間，比2023Q1（443.28元/間）增長(zhǎng)15.5%。

2024年一季度國(guó)內(nèi)酒店集團(tuán)拓展及管理加盟數(shù)據(jù)：

一季度，華住、錦江、首旅三家集團(tuán)的管理加盟店占比均在90%左右，各集團(tuán)具體表現(xiàn)如下：

華住集團(tuán)-S:2024年一季度，新開(kāi)業(yè)酒店569家，關(guān)閉148家，新開(kāi)業(yè)酒店數(shù)量創(chuàng)歷史新高。截至一季度末，華住集團(tuán)在全球范圍內(nèi)的在營(yíng)酒店數(shù)量達(dá)9817家，其中，華住中國(guó)在營(yíng)酒店數(shù)量為9684家——具體租賃及自有酒店598家、管理加盟及特許經(jīng)營(yíng)酒店9086家。

錦江酒店：2024年1至3月份，新增開(kāi)業(yè)酒店222家，開(kāi)業(yè)退出酒店75家，凈增開(kāi)業(yè)酒店147家。截至2024年3月31日，已經(jīng)開(kāi)業(yè)的酒店合計(jì)達(dá)到12595家，其中有限服務(wù)型酒店12534家，具體包括直營(yíng)店754家、加盟店11780家。

首旅酒店：2024年第一季度，公司新開(kāi)店數(shù)量為205家，其中直營(yíng)店2家，特許加盟店203家。經(jīng)濟(jì)型酒店新開(kāi)店數(shù)量為36家；中高端酒店新開(kāi)店數(shù)量為66家；輕管理酒店103家。截至一季度末，公司酒店數(shù)量為6295家（含境外2家）,客房間數(shù)為483639間，其中直營(yíng)店637家、特許店5658家。

2024年一季度國(guó)內(nèi)酒店集團(tuán)酒店類(lèi)型數(shù)據(jù)：

華住、錦江、首旅三家酒店集團(tuán)的中端及以上酒店數(shù)量占比不斷提升，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)逐步優(yōu)化， 適應(yīng)酒店消費(fèi)的品質(zhì)、服務(wù)升級(jí)趨勢(shì)。

華住集團(tuán)-S：截至 2024年3月31日，華住中國(guó)旗下經(jīng)濟(jì)型酒店5102家、中端及中高端及其他酒店4582家；

錦江酒店：截至2024年3月31日，已經(jīng)開(kāi)業(yè)的酒店合計(jì)達(dá)到12595家，其中有限服務(wù)型酒店12534家，具體包括中端酒店7384家（占比58.63%）、經(jīng)濟(jì)型酒店5150家（占比40.89%）；

首旅酒店：截至2024年3月31日，公司中高端酒店數(shù)量為1773家，占比 28.2%，客房間數(shù)為194541間，占總客房間數(shù)的40.2%。

03

總結(jié)與展望

從各酒店集團(tuán)一季度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)可知，受益于全球旅游市場(chǎng)的進(jìn)一步復(fù)蘇，國(guó)際國(guó)內(nèi)酒店集團(tuán)業(yè)績(jī)整體有所提升，但增幅均不明顯，透露出“增長(zhǎng)乏力、增收不增利”等跡象?？梢灶A(yù)見(jiàn)的是，在經(jīng)濟(jì)下行壓力仍存、消費(fèi)市場(chǎng)疲軟等因素疊加影響下，今年酒店行業(yè)將面臨較大的經(jīng)營(yíng)挑戰(zhàn)和不確定性。

面對(duì)嚴(yán)峻的發(fā)展形勢(shì)，作為行業(yè)引領(lǐng)者的各酒店集團(tuán)需深思：傳統(tǒng)的規(guī)?；瘮U(kuò)張所帶來(lái)的紅利在逐漸減弱，亟待尋求新的增長(zhǎng)路徑。邁點(diǎn)研究院認(rèn)為，酒店企業(yè)除做好更新設(shè)施、優(yōu)化產(chǎn)品、精細(xì)服務(wù)、做強(qiáng)品牌等常規(guī)舉措外，更需深入考量升級(jí)效率、成本控制、收益管理、社會(huì)責(zé)任等直接關(guān)乎酒店集團(tuán)經(jīng)營(yíng)與長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的核心問(wèn)題，不斷審視和調(diào)整當(dāng)前的投資、運(yùn)營(yíng)和資產(chǎn)管理模式。向“新”而行，新從哪里尋找和出發(fā)？從跨界而來(lái)或從人工智能、物聯(lián)網(wǎng)、虛擬現(xiàn)實(shí)VR和增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)AR等新技術(shù)還是環(huán)保節(jié)能新材料、新工藝或是綠色低碳酒店、健康睡眠酒店等新型主題特色酒店建設(shè)抑或是探索綠色金融創(chuàng)新、酒店Reits等途徑？“通往羅馬的路不止有一條”，各集團(tuán)應(yīng)該結(jié)合自身特點(diǎn)與優(yōu)勢(shì)，積極探尋和開(kāi)辟屬于自己的道路……

本文轉(zhuǎn)載自邁點(diǎn)網(wǎng)，作者：邢晶晶