導語　

疫情突襲，讓餐飲業(yè)幾近停擺，很多餐飲企業(yè)陷入資金流斷裂的處境。

很多餐企開始尋求資本幫助，資本這時候成為香餑餑，餐飲資本化時代來臨了嗎？

雖然疫情影響仍在，線下消費冷風陣陣，但是餐飲圈已經(jīng)掀起了一波資本熱潮。先是2月初，文和友獲得加華資本億元投資，奈雪的茶在2月底時，也傳出正考慮赴美上市的消息。而到了3月，巴奴獲得番茄資本近億元投資，喜茶又被傳獲得C輪融資，估值將超過160億元。

在疫情籠罩的1~3月，還有哪些餐企或者上下游公司拿到了融資？資本助力，能為餐企帶來哪些幫助？具備哪種特質的餐企更受資本歡迎？?

01?1~3月，餐飲業(yè)18家企業(yè)獲融資 ? ?

根據(jù)紅餐品牌研究院 不完全統(tǒng)計， ? 2020年前三個月，餐飲及相關上下游拿到融資并公開披露的餐企有18家。 ?

?HungryPanda，總部在英國，是一家為亞洲餐館和海外華人提供服務的外賣平臺，因此我們也收錄了進來。

1.融資金額：4家餐企拿到1億以上融資

從融資金額上看，多數(shù)餐企拿到的融資數(shù)額在千萬級別，約占一半。?

10家公司拿到千萬級 ?融資；

超過1億元 ?人民幣有4家：唯捷城配（1億人民幣）、擎朗智能（2億人民幣）、鍋圈食匯（5000萬美元）、文和友（1億人民幣）。?

擎朗智能，屬于機器人領域，其應用場景包括餐廳、酒店、醫(yī)療、外賣等。

2.細分領域：1/3為餐飲供應鏈及周邊服務?

融資金額1億以上的4家企業(yè)中，文和友屬于餐飲企業(yè)，而唯捷城配、鍋圈食匯則屬于餐飲供應鏈服務，專注食材、配送等基礎環(huán)節(jié)。?

如果對前三個月融資案例進行更完整的分析，可以看到，餐飲上下游、供應鏈環(huán)節(jié)成為資本下注的新賽道。?

除唯捷城配、鍋圈食匯兩家以外，還有集餐廚、凍品到家、鮮沐農(nóng)場、吃貨大陸（餐飲區(qū)塊鏈服務），一共7家。?

比如食材供應鏈企業(yè)鍋圈食匯，就是以火鍋、燒烤食材為主，涵蓋休閑零食、生鮮、凈菜、飲食、小吃等商品的超市便利店連鎖系統(tǒng)，為中小型餐飲企業(yè)提供B端食材供應，同時為越來越多的“宅、急、忙、懶、老”人群提供家庭生活便利。?

而集餐廚則是從中小連鎖餐企切入，在上游與數(shù)百家工廠合作，幫助工廠提升產(chǎn)品研發(fā)與品控能力；同時與線下門店合作，為餐廳提供餐廚設備供應、倉儲物流、安裝維修等一條龍服務。?

從估值來看，已披露的案例中有9家餐企估值超過1億，約占一半，其中2家餐飲供應鏈公司超過10億。其余則在千萬級別，或未披露。?

02?疫情的教訓：餐企有資本助力，抗風險能力更強 ?

一直以來，中國餐飲企業(yè)很容易陷入“中等規(guī)模困境”。 ?即很多餐企在門店數(shù)量達到十幾或者數(shù)十家體量時，就會面臨原地踏步或者衰退的處境。導致這種狀況的主要原因還是因為成本上漲使得餐企利潤微薄，自然就沒多余的錢可用于擴張了。

而造成成本上漲的原因無非就是運營及供應鏈缺乏標準化的流程，以及人工及房租成本逐日攀升。這種處境在平日尚且有些吃力，疫情下更是如履薄冰。由此來看，如果沒有外力支持而單純依靠中等餐企自身不斷強大，這個過程將是非常緩慢且失敗率極高的。

有了資本助力的餐企在這方面的優(yōu)勢顯而易見。一方面，有了資本助力，餐企一般會推進供應鏈、運營等方面的標準化，后續(xù)只需要不斷復制單一門店的盈利模式，就能夠獲取更大的市場利益。很多餐企都經(jīng)歷過這一階段。

近年來，創(chuàng)立于廣東江門的喜茶在資本的助力下一路高歌猛進。譬如喜茶2017年底的門店數(shù)量只有70余家。但是，在拿到了A輪融資之后，2018 年喜茶就新增了百余家門店。

根據(jù)喜茶2019年度數(shù)據(jù)，截至2019年12月31日，喜茶已在43個城市開出390家門店，新增主力店157家，GO店63家。

2019全年，喜茶全年冠軍門店，北京朝陽大悅城店一共賣出1137690杯，而廣州惠福東熱麥店在10月3日一天就賣出4879杯飲品，成為單日冠軍。

同樣的，創(chuàng)立于2015年11月的奈雪的茶，在2016年獲得資本的助力之后，就一路開始了大舉擴張步伐。

相對于疫情中眾多艱難掙扎的中小餐企，早已擺脫中等規(guī)模困境的喜茶和奈雪的茶則要好過很多。喜茶被傳拿到C輪融資，而最新的消息則是喜茶又推出了新品牌喜小茶，顯而易見，有了資本的助力，喜茶在擴張上的步伐邁得更為大膽，哪怕是在疫情下，也同樣如此。

而奈雪的茶也同樣不甘其后。先是2月被傳今年計劃赴美沖擊IPO，3月則是旗艦店正式登陸天貓，加速布局其數(shù)字化新零售。

相比于自有資金實現(xiàn)門店擴展，用投資人的錢顯然更劃算 ?。如此一來，企業(yè)自身的現(xiàn)金就可以用作儲備，以備不時之需。疫情下，現(xiàn)金流的重要性不言而喻，能讓餐企的抗風險能力更強，已經(jīng)上市的海底撈和九毛九就是絕佳的例證。

據(jù)中信建投發(fā)布研報稱，其判斷疫情估計為海底撈2020年的營收帶來損失約50.4億元，歸母公司凈利潤損失約為5.8億元。但是海底撈并沒有表現(xiàn)出特別的焦慮。那是因為相對于其它餐飲企業(yè)，海底撈的現(xiàn)金流儲備相對豐富。

九毛九亦然。現(xiàn)金流本身就不差，恰好在疫情到來前上市融資了19億，基本上現(xiàn)金流整體風險大大降低了。

另一方面，拿到融資的餐企規(guī)范化程度更高，征信信用度也會高很多 ? 。在疫情期間，拿到銀行信貸的可能性也會高很多。譬如疫情期間，2018年融資2億的老鄉(xiāng)雞獲得銀行5億的授信額度，這對于老鄉(xiāng)雞來說無疑是雪中送炭，可解燃眉之急。

03?疫情或成餐飲資本化催化劑 ?

疫情對餐企的教訓非常深刻。?

在疫情前，優(yōu)秀的餐飲企業(yè)向來都是現(xiàn)金流非常好，依靠自身的現(xiàn)金流基本能滿足擴張需求，因此餐飲企業(yè)家對融資的意愿不強?？墒?，疫情的到來讓很多餐企轉變了態(tài)度。?

1.疫情加速了餐企對資本的了解?

這次疫情，在一定程度上加速了餐企與資本的相互了解，甚至轉變了部分餐企對資本股權投資的認知，讓他們認識到資本的作用，資本操作的意義，以及資本存在的必要性。?

最有代表性的聲音是“西貝永不上市”的賈國龍，“這次災難也教育了我，之后要重新評估什么是有利于企業(yè)、有利于員工、有利于顧客的發(fā)展方式，上市可能就是其中的一種?！?

而啟賦資本合伙人胡祺昊也表示，近期負責投融資的員工每天要看近300個餐飲項目，“現(xiàn)在很興奮，恨不得自己干?！焙麝徽f，這種興奮在于當下餐企對資本、股權投資認知的轉變。餐企正在認識到現(xiàn)金儲備、合理現(xiàn)金流的重要性，認識到資本的作用，資本操作的意義。?

在觀察君看來，疫情之下，對餐企而言，就是需要資金周轉；對資本而言，對于餐企的評估依然存在，甚至更加嚴格，趁火打劫并不是資本的目的，只不過疫情打斷了優(yōu)質餐企的現(xiàn)金流，打開了餐企的大門，讓資本更容易與餐企接洽。?

2.餐飲抄底？餐企和資本均需謹慎

從融資的需求上來說，餐企對資本的態(tài)度是有所轉變了，本次疫情讓眾多餐飲企業(yè)產(chǎn)生了資本引進想法，但并不是說所有餐企都要去擁抱資本，都能夠擁抱資本。

壹馬資本小馬歌認為，餐飲品牌最好的融資時機，絕對是品牌影響力上升、數(shù)據(jù)增長的階段，如果一個企業(yè)品牌、數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，無論在什么時候，都很難獲得資本。?

窄門學社、番茄資本創(chuàng)始人卿永也覺得，（疫情）這個機會是也不是?！笆恰笔且驗椴惋嬈髽I(yè)此刻真的需要錢，這個時候的錢可以救命?！安皇恰笔且驗榇丝倘绻猛稒C的態(tài)度對待，你可能血本無歸，就算沒有這次危機，餐飲的坑也不計其數(shù)。投資是一件極其專業(yè)的事情。

在他看來，真正的優(yōu)質餐飲品牌的價值不會因為疫情的發(fā)生而降低，反而，他們可能因為更強的組織力、品牌力和現(xiàn)金流能力而且獲得更好更大的發(fā)展機會，價值相反可能更大。

其實，站在資本的角度來看。因為中式餐飲自身的商業(yè)模式存在很大的問題，大部分的餐飲企業(yè)本身投資價值不大，從這幾年投資機構在餐飲行業(yè)踩過的大大小小坑就可以看到。

加上中國風投產(chǎn)業(yè)也在不斷地自我迭代，已經(jīng)從有錢就是爺?shù)碾A段，變成了好項目才是爺?shù)碾A段了。于是風投呈現(xiàn)出了和大量實際性產(chǎn)業(yè)一致的發(fā)展方向。

這意味著，哪怕懷揣著大把資金，資本對于餐企的投資也會謹慎再謹慎，不會貿然下注。投融資的結果如何，還是要看雙方的匹配精準度，雙方都應該更加謹慎。?

在紅餐網(wǎng)創(chuàng)始人陳洪波看來，資本不是洪水猛獸，它在合適時間以合適的方式出現(xiàn)在合適的企業(yè)，就是企業(yè)強有力的武器，而企業(yè)既要有能力去拿到資本，也要有能力去分辨適合自己的資本，去駕馭和資本的關系。這才是企業(yè)和資本最佳的關系，餐飲也不例外。?

3.具備哪種特質的餐企更受資本歡迎？

從投資機構的角度，哪些餐企更受歡迎呢？?

根據(jù)壹馬資本數(shù)據(jù)顯示，近期尋求資本的200余家餐企中，大型連鎖品牌占比10%，年收入5億以上的有近10家?？梢源致钥偨Y幾個標準：?

有品牌影響力，形成規(guī)模效應

近幾年的數(shù)據(jù)持續(xù)30%以上的增長

有明確的戰(zhàn)略目標，長遠計劃

細分賽道有機會跑出來的企業(yè)

有新餐飲商業(yè)模式的企業(yè)

最近獨家投資了文和友的加華資本創(chuàng)始合伙人兼董事長宋向前認為，兩類企業(yè)受疫情影響相對小一些，一是剛性、高頻的生意，另外則是占領了消費者心智的強勢品牌企業(yè)，客戶黏性很強。

“優(yōu)質的餐飲企業(yè)，平時的現(xiàn)金流非常好，大多不需要投資。”據(jù)了解，臘月二十九，加華資本就敲定了與文和友的投資。選擇在疫情期間公布消息，是以實際的投資行動來支持中國消費，支持中國經(jīng)濟。既是為行業(yè)發(fā)聲也是為行業(yè)站臺，更重要的是給全體餐飲人、全體消費企業(yè)、全中國企業(yè)家一個信息，他們并沒有被拋棄。

在他看來，只有創(chuàng)造價值才有能力分享價值，只有創(chuàng)造價值才能贏得客戶和合作伙伴的尊重。 做消費企業(yè)，要講究拉新、留存、轉化、形成復購、耕耘用戶的終身價值，其實，投資機構更要如此。 “我們覺得疫情的發(fā)生，對消費服務業(yè)的沖擊都是短期的，看多中國，看多消費服務業(yè)的觀點從未發(fā)生改變?！?/p>

除此之外，還有不少資本表示，優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)團隊、透明的財務數(shù)據(jù)以及成功打磨的可復制化、標準化單店模型也是受風險投資青睞的重要因素。

由此來看，品牌力強、根基穩(wěn)固的優(yōu)質餐企必然是更受資本喜愛的，而這類企業(yè)其實在何時融資都不難。

結語 ?

企查查的數(shù)據(jù)顯示，中國餐飲企業(yè)注冊資本在500萬以下的數(shù)量最多，達1042.6萬家（包含已注冊但是已經(jīng)倒閉卻還未注銷營業(yè)執(zhí)照的企業(yè)），是注冊資本在500萬-1000萬之間的企業(yè)數(shù)量的45倍多；注冊資本5000萬元以上的數(shù)量最少，約7.2萬家左右。?

這說明中國餐飲行業(yè)以大量中小企業(yè)為主，資本規(guī)模普遍不大。那是因為餐飲行業(yè)向來是現(xiàn)金流比較充足的，所以大部分餐企和資本的關系并不緊密。?

這次疫情，無疑正在加速這種相互了解，也許這次疫情會成為餐企與資本關系再次升溫的開端，或許能加速不少餐飲企業(yè)資本化的進程。?

后疫情時代，還有哪些餐企將開啟資本化之路，讓我們拭目以待吧！

撰稿?| 彭旋? ? ?

設計?|??羅方?黃李輝 ? ?