新茶飲的戰(zhàn)火，燒到了港交所前。

繼茶百道之后，又有新的茶飲品牌沖向港交所。1月2日，古茗、蜜雪冰城先后向港交所遞交招股說明書。

不約而同沖刺上市，兩者之間有何差別？又傳遞出了哪些信號(hào)？新茶飲品牌紛紛沖刺上市，未來(lái)整個(gè)新茶飲市場(chǎng)格局是否會(huì)發(fā)生變化？

古茗、蜜雪冰城同日遞交上市申請(qǐng)

傳遞出了哪些信號(hào)？

根據(jù)招股書信息，蜜雪冰城是“中國(guó)第一、全球第二的現(xiàn)制飲品企業(yè)”，而另一家古茗則是“中國(guó)最大的大眾現(xiàn)制茶飲店品牌（10元-20元價(jià)格帶）”。

實(shí)力都還不錯(cuò)，但具體在營(yíng)收、門店規(guī)模等方面，兩家企業(yè)的數(shù)據(jù)又各有看頭。

1、都是賺錢上市，古茗凈利潤(rùn)率更高

招股書顯示，2023年前三季度，古茗收入為55.71億元，經(jīng)調(diào)整利潤(rùn)為10.45億元。同樣的時(shí)間周期，蜜雪冰城則實(shí)現(xiàn)了154億元的收入，凈利潤(rùn)為25億元。相比2022年，兩家企業(yè)的營(yíng)收、凈利都實(shí)現(xiàn)了增長(zhǎng)。

由此可以估算，古茗2023年前三季度利潤(rùn)率為18.8%，而蜜雪冰城的利潤(rùn)率則為16.2%。單就利潤(rùn)率方面，古茗略勝一籌。

△圖片來(lái)源：古茗

另外，數(shù)據(jù)也顯示，2023年，古茗加盟商的單店經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)達(dá)到37.6萬(wàn)元，單店經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率達(dá)20.2%，且加盟商平均開店數(shù)量達(dá)到了3.1。也就是說，古茗加盟店的賺錢能力不弱。

2、蜜雪冰城幾乎領(lǐng)跑全國(guó)，古茗穩(wěn)住了基本盤

蜜雪冰城、古茗的門店體量在整個(gè)新茶飲行業(yè)都是數(shù)一數(shù)二的。

招股書顯示，截至2023年9月30日，蜜雪冰城全球門店數(shù)已超36000家，國(guó)內(nèi)門店數(shù)有32000+，是國(guó)內(nèi)現(xiàn)制飲品行業(yè)中唯一一個(gè)達(dá)到3萬(wàn)家門店規(guī)模的企業(yè)。而古茗截至2023年底，擁有的門店數(shù)也超過9000家。

△圖片來(lái)源：蜜雪冰城

毋庸置疑，蜜雪冰城的門店規(guī)模遠(yuǎn)超古茗。而在門店布局上，由于本身就定位親民價(jià)格，所以蜜雪冰城的門店多分布于下沉市場(chǎng)。從其招股書中也可以看到，蜜雪冰城的門店已輻射至全國(guó)，門店端帶來(lái)的大部分就業(yè)機(jī)會(huì)分布在中國(guó)的低線城市和縣城。而古茗在二線及以下城市的門店數(shù)占比為79%，位于鄉(xiāng)、鎮(zhèn)等地的門店數(shù)占比為38%。

有意思的是，除浙江、福建、湖南等省份外，蜜雪冰城拿到了全國(guó)大部分省市現(xiàn)制飲品門店數(shù)的第一名。而上述提到的幾個(gè)城市里，浙江是古茗的起家地，福建則是古茗踏出浙江后的戰(zhàn)略要地。紅餐大數(shù)據(jù)顯示，古茗在浙江省的門店數(shù)超過2000家，在福建也有超1000家門店。加密布局大本營(yíng)、扎穩(wěn)基本盤，也難怪，到了這兩省，蜜雪冰城還是沒能搶過古茗。

3、都在押注供應(yīng)鏈，借此構(gòu)筑競(jìng)爭(zhēng)壁壘

雖說在規(guī)模、營(yíng)收方面，兩家企業(yè)各有特色，但兩家企業(yè)也有共通之處，即在加強(qiáng)供應(yīng)鏈能力方面的共識(shí)。

根據(jù)招股書，蜜雪冰城搭建了覆蓋全球六大洲、35個(gè)國(guó)家的采購(gòu)網(wǎng)絡(luò)，能夠保證原材料的質(zhì)量和穩(wěn)定供應(yīng)；與此同時(shí)，同時(shí)，蜜雪冰城還建立了本地化的物流體系，包括共計(jì)約6.6萬(wàn)平方米的11個(gè)自主運(yùn)營(yíng)的倉(cāng)庫(kù)以及本地化的配送服務(wù)。

△圖片來(lái)源：蜜雪冰城

而古茗這邊，倉(cāng)儲(chǔ)基礎(chǔ)設(shè)施有21個(gè)倉(cāng)庫(kù)組成，總建筑面積超過20萬(wàn)平方米，包括逾4萬(wàn)立方米、可支持不同的溫度范圍的冷庫(kù)。與此同時(shí)，其逾75%的門店位于倉(cāng)庫(kù)的150公里范圍內(nèi)，向超過97%的門店提供兩日一配的冷鏈配送服務(wù)。2023年前三季度，經(jīng)冷鏈配送的原材料貨值約30億，為中國(guó)現(xiàn)制茶飲店行業(yè)最高水平。

通過對(duì)采購(gòu)、物流、運(yùn)輸?shù)确矫娴募幼ⅲ瑥亩ＷC了兩家企業(yè)門店產(chǎn)品的穩(wěn)定供應(yīng)，又賦予了品牌更強(qiáng)的議價(jià)能力。

此前，就有不愿具名的投資人向紅餐網(wǎng)講述稱，在各大茶飲品牌比拼規(guī)模、價(jià)格廝殺的階段，上游供應(yīng)鏈建設(shè)是核心，也是用錢大頭。“原料工廠及冷鏈能力，是品牌保證品質(zhì)前提下實(shí)現(xiàn)規(guī)?；年P(guān)鍵。”

向加盟商賣商品、收服務(wù)費(fèi)

新茶飲上市全靠加盟？

如果深扒兩家的招股書，也可以看到，在加盟這塊，兩家企業(yè)有相似策略，但也有不同的操作手法。

經(jīng)營(yíng)模式上，蜜雪冰城、古茗雖然都以“直營(yíng)+加盟”的方式開店，且加盟店占了其中的大頭。招股書顯示，截至2023年9月，3.6萬(wàn)家蜜雪冰城中，99.8%是加盟店；而古茗超9000家門店里，直接管理的直營(yíng)門店僅有6家。

更重要的是，兩家企業(yè)的收入來(lái)源中，幾乎全部都來(lái)自加盟商，包括向加盟商賣商品、賣設(shè)備，收加盟費(fèi)、服務(wù)費(fèi)、培訓(xùn)費(fèi)。其中，又屬銷售商品的收入占了絕大部分。

根據(jù)招股書，2023年前9個(gè)月，蜜雪冰城銷售商品（向加盟商賣商品）收入約為145億，占比總收入的94%。同期，古茗銷售商品的收入是41.7億，占比75%。

不同的是，在加盟管理服務(wù)收入方面，古茗要高于蜜雪冰城。

以2023年前9個(gè)月為例來(lái)看，蜜雪冰城在加盟和相關(guān)服務(wù)收入方面不到3億，占總收入的比重不到2%；而古茗的加盟管理服務(wù)收入占比達(dá)19.5%，這當(dāng)中包括了初始加盟費(fèi)、持續(xù)支持服務(wù)費(fèi)、培訓(xùn)及其他服務(wù)費(fèi)），其中，初始加盟費(fèi)占比達(dá)到1.5%。

△左為蜜雪冰城，右為古茗。圖片來(lái)源：招股書截圖

通常來(lái)看，連鎖餐企保持業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要方式就是門店擴(kuò)張，而擴(kuò)張的方式無(wú)非加盟、直營(yíng)兩種。直營(yíng)更有助于保證服務(wù)和品牌的調(diào)性，但投入也大、擴(kuò)張慢，且投資回收周期長(zhǎng)。

而通過加盟模式，不僅可以快速擴(kuò)大市場(chǎng)份額、降低資金壓力，同時(shí)還可以通過做中間商，售賣商品、原材料賺取差價(jià)，獲取可觀利潤(rùn)。

至少還有3家排隊(duì)等上市

新茶飲品牌的搶位戰(zhàn)打響

值得一提的是，在蜜雪冰城、古茗之前，茶百道已于2023年8月向港交所遞交了招股書。

而早在去年7月，彭博社就援引“消息人士”透露的信息，稱滬上阿姨、古茗、蜜雪冰城、茶百道、霸王茶姬、新時(shí)沏6家新茶飲品牌都在準(zhǔn)備沖刺上市，且除蜜雪冰城外，其他公司的融資額可能不會(huì)超過5億美元。

其中也提到，茶百道、古茗最早會(huì)在香港IPO；銷售炸雞和果茶的新時(shí)沏也計(jì)劃在香港上市；霸王茶姬則與美國(guó)銀行和花旗合作，探討潛在的美國(guó)IPO；而蜜雪冰城當(dāng)時(shí)還未決定上市地點(diǎn)。

△圖片來(lái)源：古茗

如今看來(lái)，茶百道、古茗、蜜雪冰城都已沖向了香港IPO市場(chǎng)，滬上阿姨、霸王茶姬、新時(shí)沏等企業(yè)登陸資本市場(chǎng)或也不再遙遠(yuǎn)。

內(nèi)卷的茶飲賽道，已經(jīng)迎來(lái)“最后的窗口期”。未來(lái)幾年，市場(chǎng)的集中度和連鎖化率必將越來(lái)越高。對(duì)于處在頭部位置的新茶飲品牌來(lái)說，只有努力保持規(guī)模優(yōu)勢(shì)，才能不被輕易甩開差距。

而構(gòu)筑規(guī)模優(yōu)勢(shì)的背后，還需要大量資金的支持。這也是新茶飲品牌爭(zhēng)相IPO的重要原因之一。

未來(lái)，誰(shuí)能率先成功IPO，或就能搶占先機(jī)！向資本市場(chǎng)借力，“新茶飲第二股”最終會(huì)花落誰(shuí)家？紅餐網(wǎng)將持續(xù)關(guān)注。