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做餐飲,上紅餐!
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同慶樓上市,能否重演海底撈資本神話?

陳漠 · 2019-12-13 21:18:19 來源:紅餐網(wǎng) 2728

昨天同慶樓上市首發(fā)過會,又給餐飲注入一針強(qiáng)心劑。海底撈的輝煌讓不少餐企卯足了勁以上市為目標(biāo),而同慶樓的過會,也讓它們看到了自己上市的希望,特別是很多老字號餐企。

但海底撈的輝煌是海底撈的,很多上市后的餐企并沒有活得更好,俏江南、湘鄂情、鄉(xiāng)村基、全聚德……資本市場上尚沒有如海底撈般成功的餐企。這些案例都不禁讓人發(fā)問,上市對餐飲而言到底意味著什么?下一個海底撈,離餐飲人還有多遠(yuǎn)?

12月12日晚間,證監(jiān)會發(fā)布公告稱:同慶樓餐飲股份有限公司通過證監(jiān)會發(fā)行審核委員會審核。也就說我們常說的過會,同慶樓的上市,只剩下了時間問題。

據(jù)悉,同慶樓準(zhǔn)備登陸上交所主板,擬募資約7.35億元,主要用于新開連鎖酒店項(xiàng)目、原料加工,及配送基地項(xiàng)目和補(bǔ)充流動資金項(xiàng)目。

同慶樓是知名的徽菜餐飲品牌,采用連鎖經(jīng)營模式,走大眾餐飲路線,先后獲得“中華老字號”、“中國馳名商標(biāo)”等榮譽(yù)稱號,2010年,作為徽菜唯一代表入駐世博園提供餐飲服務(wù)。

同慶樓立足安徽、江蘇,并向全國輻射,截至目前,同慶樓及其子公司在合肥、南京、無錫、北京、張家港、常州等地?fù)碛兄睜I店50余家。

同慶樓早在2016年6月就向證監(jiān)會首次報(bào)送IPO材料,但在2017年被拒。時隔三年半,同慶樓相比于喜茶、九毛九等高調(diào)尋求上市的餐企,相對低調(diào),卻異軍突起成功在A股主板上市。

消息一出,整個餐飲圈都陷入了一種巨大的興奮之中。同慶樓過會,餐飲人到底在興奮什么?更多的可能是希望。??

01 餐飲IPO艱難,同慶樓成為新希望??

雖然這些年上市的餐企不斷增多,但I(xiàn)PO仍是很多餐企難以逾越的難關(guān)。

除了管理、財(cái)務(wù)的問題,A股市場的嚴(yán)苛,更讓很多餐企望而生畏。在18家已上市餐企中,僅有三家餐飲類企業(yè)是在國內(nèi)A股主板上市,分別是全聚德、西安飲食和廣州酒家。

而且,雖然像煌上煌、絕味等也登陸了A股主板,但卻是我們通常意義上的食品企業(yè),并非餐飲企業(yè)。

但同慶樓成立以來一直從事餐飲,在2014-2016年,主營業(yè)務(wù)占營業(yè)收入比重分別為99.09%、97.90%和96.26%,這說明它是一家非常純粹的餐飲服務(wù)企業(yè)。它的過會,可以說是打破了A股十年來沒有純正餐飲企業(yè)上市的尷尬記錄。

△圖表來自網(wǎng)絡(luò)統(tǒng)計(jì)(據(jù)不完全統(tǒng)計(jì))

這十年間,前有俏江南、狗不理等老牌餐企想打破僵局,后有九毛九、老鄉(xiāng)雞、五芳齋等實(shí)力餐企試圖破局,但一直沒能成功。九毛九后來也選擇了到港交所上市。

當(dāng)然,純正餐企之外,喜茶、芭比饅頭等非純正餐飲,也一直沒能成功上市,除了A股,其他市場對餐飲業(yè)都保持著超過其他行業(yè)的警惕性。多年來,國內(nèi)“風(fēng)云餐企”想上市的比比皆是,但成功的屈指可數(shù),廣州酒家也是苦等了7年,才成功上市。總之一句話,和“進(jìn)口”有關(guān)的,上市是個普遍難題。

所以,很多業(yè)者都在猜測,這次同慶樓的上市,是否意味著A股市場已經(jīng)開始向餐飲企業(yè)招手,這又是否會成為老字號的新出路?

02 上市就好了?上市本就是個高風(fēng)險(xiǎn)行為??

中國的餐飲企業(yè)上市之路一直很艱難,主要原因是餐企一般都存在財(cái)務(wù)不規(guī)范、食品安全等共性問題。而從現(xiàn)實(shí)來看,也不怪市場對餐企有“偏見”,餐企上市的風(fēng)險(xiǎn)確實(shí)比其他行業(yè)高出很多。除了上述阻礙餐企上市的問題,成功上市的餐企其實(shí)還會面臨更多問題,上市本身也成了風(fēng)險(xiǎn)。?

遠(yuǎn)的如俏江南,一切奔著上市而去,為了上市和鼎暉對賭,卻因?yàn)?012年末之前未完成IPO,觸發(fā)和鼎暉的對賭協(xié)議,必須用現(xiàn)金將鼎暉所持股份全數(shù)回購,還要保證鼎暉獲得合理回報(bào),這一大筆錢,直接占用了俏江南大量現(xiàn)金流。而大餐飲急轉(zhuǎn)直下的大背景,不過是壓垮駱駝的最后一根稻草。

△俏江南(圖來自其官網(wǎng))

餐飲是個強(qiáng)現(xiàn)金流行業(yè),喪失掉現(xiàn)金流的話語權(quán),餐企不要說擴(kuò)張,一旦出現(xiàn)一點(diǎn)小問題,甚至一點(diǎn)點(diǎn)食材等供應(yīng)鏈的錯誤預(yù)估,或是某一門店的意外損耗,都可能導(dǎo)致資金鏈斷裂,直接影響經(jīng)營。

而上市,是個既耗精力,又耗財(cái)力的事。 ?

耗費(fèi)精力自不必說,光想想廣州酒家尋求上市7年才得償所愿,便能想象這7年耗掉老板多少腦細(xì)胞。而耗費(fèi)的財(cái)力,可能也超出很多餐企的預(yù)想。

快餐帝國公司是一個在海外開店、主營業(yè)務(wù)是臺灣小吃的新加坡餐飲集團(tuán),以旗下品牌“士林臺灣小吃”供應(yīng)臺灣小吃飲品。

據(jù)港交所披露,快餐帝國控股曾于去年9月26日向港交所遞表,后一直未能通過聆訊而過期,今年7月3日該公司再次遞表,9月27日終于通過港交所聆訊。

而這次快餐帝國上市的承銷費(fèi)約4910萬港元,按照0.65港元的招股價(jià)來算,本次IPO募集資金為1.3億港元,光承銷費(fèi)用就達(dá)到了募集資金的近四成。

△快餐帝國的士林臺灣小吃(圖片來自官網(wǎng))

中國餐企IPO難的情況,更會增多上市的耗資??觳偷蹏@些募資夠不夠它的下一步發(fā)展我們先擱下不表,這部分資金的占用會不會影響一些餐企的發(fā)展呢?相信沒人能百分之百地說不會。

換成是你,這個市你還愿意上嗎?

同時,從人員精力而言,當(dāng)你的主要目標(biāo)變成“上市”,而非經(jīng)營。在這樣的情況下,如何保證中層、高管去兼顧兩頭,也是考驗(yàn)餐企實(shí)力的地方。上市成功了,經(jīng)營卻出問題了,恐怕也不是什么好事。

所以,同慶樓的上市確實(shí)值得大家歡呼,但上市是不是老字號的新出路?可能還需要餐飲老板們認(rèn)真核算企業(yè)的實(shí)力。

03 上市了,然后呢? ?

除此之外,上市以后也不是萬事大吉,作為與消費(fèi)者日常生活聯(lián)系緊密的行業(yè),餐飲業(yè)對食品安全要求非常高。如果公司本身質(zhì)量控制出現(xiàn)問題,或是發(fā)生行業(yè)性食品安全事件,都將對公司的品牌和經(jīng)營產(chǎn)生不利影響。

一旦進(jìn)入資本市場,里面滾來滾去,玩的都是錢,那考驗(yàn)餐企的就不僅是好不好吃,服務(wù)好不好的問題。在利益之下,沒有人情可言,一旦品牌出現(xiàn)負(fù)面,投資人、股民說拋售就拋售,股價(jià)說跌就跌,這時候玩的還有金融手段,餐飲老板們有這個實(shí)力,或者有這方面好的幫手嗎?

而且別忘了,有上市,還有退市。

曾經(jīng)無限接近中國版麥肯的鄉(xiāng)村基,就用了3年才在2010年成功登陸紐交所,成為中國首家在美國主板上市的餐飲企業(yè)、中式快餐第一股。

但“神話”過后,鄉(xiāng)村基在上市的第二年便遭遇了全年凈虧損700萬元的困境。此后,公司雖然在2012年扭虧為盈,但很快又在2013年起遭遇利潤連續(xù)下滑,2015年門店凈增數(shù)量僅2家,股價(jià)也連年下挫。

△鄉(xiāng)村基

2016年4月,鄉(xiāng)村基正式退市,相比于上市的3年時間,鄉(xiāng)村基退市相當(dāng)利索,投票到退市只用了一天。而其上市5年期間,未進(jìn)行過任何分紅。

鄉(xiāng)村基代表著一群發(fā)展到一定階段的餐企,在平穩(wěn)期、成熟期,反而不知道該怎么做。

鄉(xiāng)村基上市之后,中式快餐市場早已是紅海, 鄉(xiāng)村基沒有及時找準(zhǔn)自己定位, 餐飲特色又偏安一隅, 加上通貨膨脹人員租金上漲, 拼價(jià)格, 導(dǎo)致同店銷售無法增長, 快速擴(kuò)張?jiān)鍪詹辉隼?/p>

此時我們已無法確定鄉(xiāng)村基當(dāng)時是如何規(guī)劃的,但結(jié)果告訴我們,上市前的鄉(xiāng)村基恐怕沒有做好上市后的發(fā)展規(guī)劃,輕視了市場競爭,被市場拉下了紐交所。不過目前鄉(xiāng)村基已經(jīng)完成了自己的升級迭代,正走在二次崛起的道路上,或許未來會再次上市也未可知。

上市后道路反而越走越窄的還有全聚德這個老字號。

△全聚德(圖片來自官網(wǎng))

烤鴨市場同質(zhì)化逐年嚴(yán)重,全聚德的產(chǎn)品也漸漸失去特色,產(chǎn)品線又沒有大的更新,營銷跟不上時代,價(jià)格還貴,“不好吃”、“貴”逐漸成為全聚德的標(biāo)簽。雖然全聚德也在努力跟上年輕人的喜好,卻一直不得要領(lǐng)。

這也讓全聚德的股價(jià)一路下跌,每年投資人都要擔(dān)心是否會被“戴帽”(即*st股,證監(jiān)會的投資警告)。

所以,上不上市,考驗(yàn)的始終還是餐企的硬實(shí)力,很多人還會擔(dān)心,一些以上市為目標(biāo)的餐飲老板,上市后反而失去了目標(biāo),失去動力。

上市后不代表大功告成,反而是新的開始,一切戰(zhàn)略、規(guī)劃都要以更大的視野、更全局地考量。??

結(jié)語

同慶樓過會了,給了餐飲人很多的利好信息。市場人士表示:這說明現(xiàn)在監(jiān)管層已經(jīng)開始認(rèn)可餐飲企業(yè)在規(guī)范性上的進(jìn)步。 ?

但這并不代表上市是老字號餐飲或者所有餐飲唯一的新出路,餐飲人更應(yīng)該看清,上市對餐飲而言,仍是一個大機(jī)遇與高風(fēng)險(xiǎn)并存的行為,也許經(jīng)營上可能有超越海底撈的存在,但在上市餐企中,海底撈仍是那個相對而言發(fā)展得“輝煌”的一枝獨(dú)秀的存在。餐飲人在學(xué)會如何上市后,還需要學(xué)會如何進(jìn)行上市后的經(jīng)營,才可能出現(xiàn)下一個資本市場的海底撈。

上市,你想好了嗎????

聯(lián)系人:黃小姐

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