九毛九昨日在香港上市，成為2020年中國(guó)餐飲上市第一股，這對(duì)餐飲人是一種鼓舞。在經(jīng)歷2019年的種種“太南”后，這是一個(gè)行業(yè)難得的開年好消息。

紅餐網(wǎng)（ID:hongcan18）關(guān)于九毛九上市的報(bào)道《九毛九今日上市，造就近10位億萬(wàn)富豪！又一個(gè)海底撈來(lái)了？》，一經(jīng)發(fā)出，迅速在行業(yè)引發(fā)反響，很多餐飲人轉(zhuǎn)發(fā)留言。

大家振奮之余，也紛紛將九毛九跟海底撈對(duì)照，有人認(rèn)為九毛九值得餐飲企業(yè)學(xué)習(xí)、有人認(rèn)為下一波風(fēng)口必是連鎖餐飲、有人認(rèn)為這標(biāo)志著資本和傳統(tǒng)餐飲碰撞時(shí)代的到來(lái)，但也有人認(rèn)為上市是金融資本炒作，餐飲企業(yè)應(yīng)該謹(jǐn)慎進(jìn)入資本市場(chǎng)，專注產(chǎn)品和服務(wù)。

九毛九上市對(duì)行業(yè)究竟有何影響？ 紅餐網(wǎng)專訪到原九毛九財(cái)務(wù)總監(jiān)張金璽，以下是訪談實(shí)錄，整理分享：??

九毛九上市意義重大

1月15日，知名餐飲品牌九毛九集團(tuán)在香港上市，成為2020年中國(guó)餐企上市第一家。開盤首日較發(fā)行價(jià)上漲43.94%，開盤價(jià)9.5港元，截止當(dāng)天收盤，股價(jià)報(bào)收10.32港元，市值138億港元，市盈率65倍，收盤市值較發(fā)行市值上升50億。而九毛九的上市，也將數(shù)十位高管團(tuán)隊(duì)成員打造成千萬(wàn)到億萬(wàn)級(jí)富豪。

△九毛九創(chuàng)始人管毅宏攜團(tuán)隊(duì)港股上市

以上就是九毛九上市首日的股價(jià)表現(xiàn)，我們可以看到，開盤表現(xiàn)高開高走，市場(chǎng)反響積極。

我判斷，九毛九上市短期內(nèi)必定出現(xiàn)多家其體量相當(dāng)?shù)牟惋嬈髽I(yè)申請(qǐng)上市。

有人說(shuō)，九毛九或成為“海底撈第二”，但是我覺得，九毛九上市比海底撈的意義更大。 ?

為什么這么說(shuō)？

第一，從企業(yè)體量看。 ?海底撈雖說(shuō)先于九毛九上市，但年?duì)I業(yè)收入近200億，這不是中國(guó)900萬(wàn)家餐飲企業(yè)誰(shuí)都能做到的，在這個(gè)意義上“海底撈，你學(xué)不會(huì)”，它一枝獨(dú)秀的經(jīng)驗(yàn)不適用于多數(shù)中國(guó)餐飲企業(yè)走向資本市場(chǎng)的參考。

而九毛九的體量，年?duì)I業(yè)收入20多億，在900萬(wàn)家餐飲企業(yè)里屬于為數(shù)眾多的中產(chǎn)階層。

第二，從品牌溢價(jià)看。 ?海底撈強(qiáng)大的供應(yīng)鏈體系，讓其占據(jù)了產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)地位，從而擁有巨大的品牌溢價(jià)能力，這也是很多餐飲企業(yè)沒(méi)辦法學(xué)的。但是從九毛九來(lái)說(shuō)，跟它擁有相同品牌溢價(jià)的餐飲企業(yè)有一個(gè)龐大數(shù)量階層。

第三，從門店規(guī)?？础??海底撈門店面積太大，目標(biāo)客群偏聚會(huì)屬性。九毛九和太二的門店面積相對(duì)海底撈更小，客群偏年輕消費(fèi)者，拓店更具靈活性。隨著城市化進(jìn)程和社會(huì)節(jié)奏的加快，這種門店規(guī)模更能滿足生活場(chǎng)景消費(fèi)和快速就餐體驗(yàn)。

第四，從品類業(yè)態(tài)看。 ?海底撈只有火鍋業(yè)態(tài)，靠一個(gè)品牌實(shí)現(xiàn)上市。九毛九則有多個(gè)品類業(yè)態(tài)，實(shí)行多品牌發(fā)展，主副品牌梯隊(duì)完善，如同搭積木一樣相互支撐，快速擴(kuò)張規(guī)模，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)上市。

從企業(yè)體量、品牌溢價(jià)、門店規(guī)模和品類業(yè)態(tài)四方面綜合分析，九毛九和很多中國(guó)餐飲企業(yè)趨同，它們?cè)陂T店規(guī)模、運(yùn)營(yíng)模式、管理水平、盈利水平方面存在相似性，在上市通路方面也都需要解決類似的問(wèn)題。

△九毛九美林M·LIVE天地

所以九毛九上市，對(duì)與其相同體量的餐飲企業(yè)無(wú)疑更具對(duì)標(biāo)參考價(jià)值。

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什么樣的餐飲企業(yè)能夠上市？

那么什么是與九毛九相同體量的餐飲企業(yè)？滿足什么條件才能上市？我們一起看看。

首先看九毛九的企業(yè)體量： ?

九毛九申報(bào)的三年一期數(shù)據(jù)分別是：2016年、2017年、2018年和2019上半年，營(yíng)業(yè)收入分別為人民幣11.64億、14.69億、18.93億和12.37億元，相應(yīng)的凈利潤(rùn)分別為人民幣0.51億、0.72億、0.73億和1.02億元。

三年復(fù)合增長(zhǎng)率為27.5%，2019上半年收入增長(zhǎng)率為41.5%。預(yù)計(jì)2019全年收入25億元。

目前，九毛九旗下共有269間自營(yíng)餐廳和41間加盟餐廳，覆蓋全國(guó)31個(gè)城市。公司擁有五個(gè)品牌：主營(yíng)西北菜系的“九毛九”、老壇子酸菜魚“太二”、“2顆雞蛋煎餅”、四川冷鍋串串“慫”，以及精品粵菜品牌“那未大叔是大廚”。其中九毛九和太二為核心品牌。

再來(lái)看港股上市需滿足的條件：??

香港主板上市條件包括市值、盈利水平、股東人數(shù)等一系列的內(nèi)容。

第一個(gè)要求，港交所規(guī)定上市時(shí)市值1億港元，這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)不難達(dá)到，我們很多餐飲企業(yè)在私募階段估值就已經(jīng)進(jìn)百億了，比如喜茶、奈雪的茶；第二個(gè)要求，發(fā)行最底公眾持有量為25%，這個(gè)與國(guó)內(nèi)一致，沒(méi)有差異；第三個(gè)要求，上市之前三年合計(jì)凈利潤(rùn)5000萬(wàn)港元，最近一年2000萬(wàn)港元，按照1港元兌換0.89元人民幣計(jì)算，三年合計(jì)凈利潤(rùn)4450萬(wàn)人民幣，最近一年1780萬(wàn)人民幣，這個(gè)盈利水平也能達(dá)到；第四個(gè)條件就是股東管理層穩(wěn)定。

通過(guò)以上可知，國(guó)內(nèi)很多20億規(guī)模的餐飲企業(yè)上市都是可能的。

中國(guó)餐飲業(yè)必將邁向大企業(yè)化、資本化時(shí)代

通過(guò)瑞幸咖啡在美國(guó)資本市場(chǎng)、同慶樓在國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)、九毛九在香港資本市場(chǎng)全面爆發(fā)的形式，國(guó)內(nèi)餐飲企業(yè)的上市路徑已經(jīng)全面打開。可以預(yù)判，餐飲企業(yè)上市的風(fēng)口已經(jīng)到來(lái)。

同時(shí)，上述的各上市渠道意義也有所不同。美國(guó)資本市場(chǎng)是新型商業(yè)模式和科技基因餐飲企業(yè)的首選。國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)以政策轉(zhuǎn)變?yōu)楹诵?，?019年12月28日修改《證券法》為標(biāo)志，新的政策下新的上市邏輯，給了餐飲行業(yè)機(jī)會(huì)。在香港資本市場(chǎng)，九毛九并非開拓者，但是它夯實(shí)了通路，啟蒙了20億規(guī)模的餐飲中產(chǎn)企業(yè)的上市通路，給出了巨大的指引價(jià)值。 ?

隨著國(guó)內(nèi)消費(fèi)升級(jí)，餐飲業(yè)必將出現(xiàn)大企業(yè)化、資本化時(shí)代。與美國(guó)的大型餐飲企業(yè)麥當(dāng)勞市值10000億人民幣，星巴克7000億人民幣相比，中國(guó)餐飲業(yè)潛力巨大，餐飲業(yè)未來(lái)值得期待！